Venezuela: Situația Datoriei și Impasul Politic După Maduro
Creșterea semnificativă a obligațiunilor Venezuelei, stimulată de înlăturarea de la putere a lui Nicolas Maduro de către Statele Unite, sugerează că o restructurare a datoriei ar putea fi pe cale să devină realitate. Totuși, investitorii și analiștii subliniază că optimismul piețelor maschează o situație de datorie suverană extrem de complexă și riscantă, caracterizată prin incertitudine politică, sancțiuni și o diversitate mare de creditori.
Impasul Datoriilor Venezuelei
După aproape un deceniu de default, schimbarea de regim a transformat restructurarea datoriei dintr-o speranță îndepărtată într-o posibilitate concretă pentru deținătorii de obligațiuni, ceea ce a dus la o creștere a titlurilor venezuelene. Totuși, drumul spre un acord este considerat extrem de lung. Analiștii estimează că Venezuela are datorii totale între 150 și 170 de miliarde de dolari, având în vedere că creditorii sunt variați: de la deținători de obligațiuni comerciale și reclamanți în arbitraje internaționale, până la state precum China, care a acordat împrumuturi garantate cu petrol.
„Nu pot vedea nimic concret întâmplându-se în următorii doi ani”, a declarat Graham Stock de la RBC BlueBay Asset Management, fond care deține datorie venezueleană. Complexitatea situației, incertitudinea politică și lipsa unor date economice clare fac foarte greu de imaginat un proces simplu.
Estimările Datoriilor și Obstacolele Restructurării
Potrivit calculului JPMorgan, aproximativ 102 miliarde de dolari din datorie sunt sub formă de obligațiuni, în timp ce datoria bilaterală față de China este estimată la 13–15 miliarde de dolari. Venezuela nu a publicat date oficiale complete privind datoria de aproape un deceniu, iar compania petrolieră de stat Petroleos de Venezuela (PDVSA) a încheiat acorduri complexe de finanțare garantate cu livrări de petrol.
Sancțiunile și Riscurile Politice
În ciuda schimbării de regim, principalele bariere în calea restructurării rămân sancțiunile americane, care sunt încă în vigoare. Acestea includ măsuri care o vizează pe președinta interimară Delcy Rodriguez, ceea ce ar putea face improprie inițierea unor discuții formale cu creditorii. Printre investitorii expuși se numără fonduri speculative, administratori de active din SUA și Europa, dar și fonduri de pensii din SUA, unele dintre ele rămase „blocate” cu aceste obligațiuni după ce sancțiunile din 2019 au înghețat tranzacționarea.
„Înainte de a vorbi despre ordinea pașilor într-o restructurare, trebuie să existe o schimbare completă a regimului de sancțiuni”, a afirmat Robert Koenigsberger, director de investiții la Gramercy. El consideră că un acord este „extrem de improbabil” în acest an. Alți analiști avertizează că entuziasmul investitorilor ar putea fi prematur, subliniind că riscul rămâne foarte ridicat și imprevizibil, iar capacitatea Venezuelei de a plăti este sever limitată.
FMI și Rolul Statelor Unite
În mod tradițional, restructurările de datorie suverană sunt susținute de un program al Fondului Monetar Internațional (FMI). Totuși, în cazul Venezuelei, FMI nu a realizat o evaluare economică completă din 2004. În acest context, unii investitori speculează că Statele Unite ar putea juca un rol de „garant” în locul FMI. „Administrația americană are interesul să miște restructurarea înainte, deoarece fără ea companiile petroliere nu vor investi”, a declarat Ed Al-Hussainy de la Columbia Threadneedle Investments.
Cu toate acestea, această implicare ridică întrebări suplimentare. Analiștii se tem că Washingtonul ar putea favoriza instituții financiare americane în detrimentul fondurilor internaționale, în timp ce alții subliniază lipsa de claritate privind viitorul politic al țării, organizarea alegerilor sau riscul destabilizărilor interne.
Perspectivele Economice Ale Venezuelei
Deși Venezuela deține cele mai mari rezerve de petrol din lume, producția a scăzut sub 1 milion de barili pe zi, de la un vârf de peste 3,7 milioane în anii ’70, pe fondul decadelor de subinvestiții și management deficitar. „Cel mai mare risc este, pur și simplu, cel politic. Aceasta nu este o investiție pentru cei slabi de inimă”, a concluzionat Celestino Amore, cofondator al Canaima Global Opportunities Fund.
Concluzionând, viitorul economic și politic al Venezuelei rămâne incert, iar procesul de restructurare a datoriilor va fi influențat de factori interni și externi care pot complica și mai mult situația.
